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信達證券近日發(fā)布輪胎行業(yè)專題報告：4月3日，美國發(fā)布汽車及零部件232關稅的細則，零部件范圍擴大，包含了全鋼胎、半鋼胎的海關編碼，墨西哥、加拿大的商品滿足美墨加自貿協(xié)定的豁免。這意味著，輪胎在232關稅范圍內，不再疊加對等關稅，即美國進口除墨、加外的輪胎一律25%關稅，如原有雙反關稅的，232關稅疊加雙反關稅。

以下為研究報告摘要：

本期內容提要:

美國市場：汽車零部件及輪胎店銷售額依然處于歷史同期較高水平，汽柴油消費量、汽車銷量相對穩(wěn)定，總體來看輪胎下游需求比較穩(wěn)定。2025年2月，美國汽車零部件及輪胎店零售額為102.57億美元，環(huán)比下降4.60%，同比下降0.92%。2025年3月，美國汽油消費量為878.43萬桶/天，環(huán)比上漲2.90%，同比下降2.00%；柴油消費量為380.58萬桶/天，環(huán)比下降5.66%，同比上漲1.44%；美國汽車銷量為159.17萬輛，環(huán)比上漲30.27%，同比上漲9.39%。

美國進口市場：2025年2月，美國進口半鋼胎數(shù)量為1601.15萬條，環(huán)比下降6.09%，同比下降4.92%；美國進口全鋼胎數(shù)量160.12萬條，環(huán)比下降6.85%，同比下降12.34%。我們認為，2025年2月，美國半鋼胎、全鋼胎進口量處于歷史同期較高水平，總體需求依然穩(wěn)健。

美國關稅政策發(fā)生變化，建議關注后續(xù)變化，堅定全球化布局和品牌力提升戰(zhàn)略。3月26日，美國宣布根據美國1962年《貿易擴展法》第232條款，對進口汽車和某些汽車零部件加征25%關稅。4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國將對所有國家征收10%的“基準關稅”。4月3日，美國發(fā)布汽車及零部件232關稅的細則，零部件范圍擴大，包含了全鋼胎、半鋼胎的海關編碼，墨西哥、加拿大的商品滿足美墨加自貿協(xié)定的豁免。這意味著，輪胎在232關稅范圍內，不再疊加對等關稅，即美國進口除墨、加外的輪胎一律25%關稅，如原有雙反關稅的，232關稅疊加雙反關稅。我們認為，（1）美國進口關稅仍有較大不確定性，后續(xù)變化仍需觀察。（2）若目前25%的關稅真的落地，美國對進口輪胎的需求量難以短期大幅下滑，美國輪胎市場面臨較大的漲價可能，未來會由美國消費者、經銷商和輪胎廠商共同博弈和承擔。（3）對輪胎企業(yè)而言，關稅“危機”之中也有“轉機”，一方面墨西哥滿足美墨加自貿協(xié)定可不受“對等關稅”、232關稅的影響，全球化布局且貼近歐美消費市場布局依然是輪胎企業(yè)規(guī)避貿易壁壘的有效方式，另一方面，關稅沖擊之下輪胎品牌的議價權愈發(fā)凸顯，更加要求輪胎企業(yè)提升自身技術實力和品牌形象。

風險因素：宏觀經濟不景氣導致需求下降的風險；原材料成本上漲或產品價格下降的風險；經濟擴張政策不及預期的風險；國際貿易摩擦加劇的風險

（信達證券 張燕生,洪英東,尹柳）